结售汇顺差巨幅缩减对外储影响不大 _
2011-11-29 17:33:19   来源：   评论：0 点击：

　　中国经济时报：有分析说主要是由于人民升值预期在减弱导致结售汇顺差的缩小，您觉得有这方面的原因吗？

　　赵锡军：人民币升值放慢是一个结果。因为我们实施的是有市场供求决定的浮动汇率制度，结售汇顺差缩小说明市场的供求越来越平衡了，升值压力就会越来越小了。

　　中国经济时报：结售汇顺差减少会对中国的外汇储备有什么影响？

　　赵锡军：不是减轻外汇储备的压力，而是减轻外汇占款的压力。影响外汇储备的因素比较多，除结售汇顺差外，还有原本的3万多亿美元外汇资产的投资收益和投资增值，会形成新的外汇储备。结售汇顺差跟人民币外汇占款有比较直接的关系，顺差形成外汇储备，人民银行要拿人民币买，顺差对应的是人民币外汇占款。在货币收紧的情况下，货币政策对冲操作的压力就没那么大了。

　　中国经济时报：10月份的结售汇顺差比9月份减少了87.7%，还不到去年同期的6%，这么大幅度的缩减对中国经济会有什么影响？

　　赵锡军：最直接的就是影响外汇市场的供求关系，导致市场汇率走高走低。顺差忽高忽低会影响市场上人民币的供求，从而影响人民币的汇率。当顺差缩小，甚至是出现逆差时，人民币可能就会表现为供过于求，市场上人民币就会贬值；而当顺差一下子变得很大，人民币市场供小于求的时候，就会产生强烈的升值趋势。

　　间接的影响，比如说，汇率波动加大，对进出口企业和跨境投资企业带来的市场风险可能会越来越大，因为不知道汇率会怎么变化，对自己有什么影响，给外汇市场的参与者，如银行和进行跨境投融资的企业带来的汇率风险就会加大，他们防范和规避风险的成本就会增加。由此又会带来另一个间接影响，由于波动加大，大家对外汇市场判断的不确定性也会加大，预期越来越不确定，这对投资决策和进出口决策是不利的。

　　中国经济时报：未来银行结售汇顺差还会进一步缩小吗？

　　赵锡军：这又回到第一个问题中影响银行结售汇的几个因素。在对外贸易上，未来是怎样的趋势，资金流动是怎么走法，贸易结算的人民币推广到什么程度。如果所有的贸易都用人民币结算，就没有银行结售汇的说法了。从扩大内需上来看，我们的进出口贸易会越来越平衡，10月份的国际收支贸易的顺差也是在缩小的。另一个是资本流入问题。如果我们总是鼓励企业对外投资，而西方国家的企业经营不好，通过资金撤出来挽回其国内的损失，或者减少对华投资的话，会形成大量资金流出，导致银行结售汇的顺差减少。再加上最近不断鼓励以人民币作为贸易项下的结算货币，而且对外投资用人民币来结算也在试点，这样使用的外汇就更少了。

　　中国经济时报：未来影响结售汇的三个因素可能会怎么变化？

　　赵锡军：鼓励人民币结算的政策是不会变的。在贸易和资本流动同等规模的情况下，人民币的结算增加，结售汇自然而然就会减少了，这是一个趋势，不需要担心，因为我们鼓励用人民币来结算。但如果总的规模减少了，用外币和用人民币结算的加在一起都减少了，就说明我们进出口有问题了。如果国内市场拓展了，进出口规模缩小对我们的经济没有太多影响，也是可以的。在结售汇的顺差里面，如果我们是鼓励进出口贸易平衡，不需要那么多的顺差，我们就不用担心，现在我们是鼓励贸易趋向平衡。但如果贸易顺差减少，结构没有调整过来，就有问题了。再往下分析就要看我们的政策目标是什么，结售汇顺差缩小跟我们的政策目标是否一致。